3. Формирование системы самофинансирования осуществляется в основном за счет прибыли и амортизационных отчислений. Собственные накопления организации дополняются кредитными источниками и эмиссией ценных бумаг.
Для стран с развитой рыночной экономикой уровень самофинансирования на фирмах считается высоким, если удельный вес собственных финансовых ресурсов составляет не менее 60 % от общего объема финансирования инвестиционной деятельности. Увеличение государственного финансирования частных компаний за счет снижения доли собственных средств рассматривается в деловых кругах как падение имиджа фирмы и начало движения к банкротству. В связи с этим фирмы стремятся использовать государственные средства временно. В США, Канаде, ЕЭС стимулирование инвестиций методами финансовой и денежно-кредитной политики позволяет ускорить кругооборот вложенных в основной и оборотный капитал средств и повысить конкурентоспособность экономики в целом.
В условиях российской экономики государство в целях концентрации и централизации финансовых ресурсов осуществляет политику изъятия значительной части накоплений инвестора в объеме до 60 %. Такой подход приводит к переливу денежных накоплений между организациями, что в значительной степени сдерживает развитие горизонтальных связей между этими организациями и снижает их инвестиционные возможности в части самофинансирования.
Одним из направлений самофинансирования является эмиссия ценных бумаг в акционерных обществах – акционерное финансирование. Это направление предусматривает замену инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами. Акционерное финансирование включает в себя следующие действия организации:
• эмиссия ценных бумаг под определенный инвестиционный проект;
• эмиссия акций для их размещения среди отечественных и иностранных хозяйствующих субъектов;
• организация специализированных инвестиционных фондов, в том числе паевых.
В современных условиях для определения доли собственных средств в общем объеме инвестиций в организациях рассчитывают коэффициент самофинансирования (Кс), определяемый по формуле:
Кс = Сс/(Гс + Пс + Зс),
где Кс – коэффициент самофинансирования;
Сс – собственные средства;
Гс – государственные бюджетные средства;
Пс – привлеченные средства;
Зс – заемные средства.
Уменьшение коэффициента самофинансирования в отчетном периоде по сравнению с базовым означает усиление зависимости предпринимателя от рынка заемного капитала. Повышение доли собственных средств при финансировании инвестиционных проектов означает сравнительную стабилизацию финансово-хозяйственной деятельности организации. Рекомендуемое значение коэффициента самофинансирования должно быть не менее 0,51. Более низкое значение коэффициента показывает, что организация теряет финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования.