Якобинская диктатура, не сумевшая привлечь на свою сторону ни рабочий класс, ни деревенскую бедноту, продержалась недолго. 9 термидора (27 июля) 1794 г. она была свергнута, и у власти опять становится крупная буржуазия, приступившая к ликвидации невыгодных ей завоеваний революции. Законодательная власть переходит к Совету пятисот и Совету старейшин, а исполнительная власть – к Директории в составе пяти человек.
Директория не могла и не хотела установить государственный режим, который удовлетворил бы народные массы. Положение в стране было весьма тяжелым. Государственные финансы были истощены. Продовольственный кризис волновал население Франции. Ряд мероприятий Директории по упорядочению финансов (заем у богатых, выпуск бумажных денег и пр.) оказался недостаточным. Директория вынуждена была обращаться за помощью к разбогатевшим поставщикам на армию, скупщикам и спекулянтам, подрывая к себе доверие масс.
Точно так же в упадок пришла французская промышленность. После заключения мира с Пруссией во Францию хлынули иностранные товары, подрывая французское промышленное производство и торговлю. Деградация промышленности тяжело отразилась прежде всего на рабочем классе и мелкой буржуазии, терпевших безработицу и необычайную дороговизну на предметы первой необходимости, в то время как буржуазная верхушка вела праздную и роскошную жизнь. В результате рабочие Парижа организовали два восстания против правительства, но, не поддержанные крестьянством, успеха не имели.
Положение крестьянства в связи с отчуждением помещичьих и церковных земель улучшилось. Крестьянство выражало лишь недовольство частыми рекрутскими наборами, нарушавшими ведение сельского хозяйства. Верхушечные слои крестьянства, разбогатевшие на спекуляции землей и поставках на армию, начали отходить от революции.
Общее недовольство Директорией поднимало надежды роялистов на реставрацию Бурбонов; эмигранты начинали возвращаться во Францию; они, конечно, не понимали крупнейшего значения буржуазной революции, положившей предел феодально-абсолютистскому прошлому Франции и определившей начало новой капиталистической системы. В октябре 1795 г. роялисты подняли восстание в Париже, однако не под лозунгами реставрации Бурбонов, чему не сочувствовали народные массы, а под лозунгом борьбы с термидорианским Конвентом, игнорировавшим интересы народных масс.