Разумный инвестор выберет индексный фонд с наименьшими расходами.
Операционные расходы первого индексного фонда Vanguard составляют 0,04 %, а расходы Wells Fargo Equity Index Fund – 0,45 %. Кроме того, Wells Fargo взимает комиссию с продаж в размере 5,5 %. За 33 года (начиная с 1984-го, когда был создан Wells Fargo) $10 тысяч, вложенных в фонд Vanguard, превратились в $294 900, тогда как те же $10 тысяч, вложенных в фонд Wells Fargo, выросли всего до $232 100.
Бытует мнение, что индексные фонды хороши только для отдельного сегмента рынка – акций крупных американских компаний. Если же инвестировать в акции компаний с небольшой капитализацией или акции иностранных компаний, то фонды под активным управлением дадут лучшие результаты. Джон Богл это мнение не разделяет.
Индексные фонды показывают результаты лучше, чем 89?90 % активно управляемых фондов, инвестирующих на международном рынке или развивающихся рынках.
Великий конфликт интересов
Богл отмечает фундаментальный конфликт интересов между теми, кто работает в инвестиционном бизнесе, и теми, кто инвестирует в акции и облигации. Путь к успеху для профессиональных финансовых посредников состоит в том, чтобы уговорить клиента совершать как можно больше операций на рынке. В то же время единственный способ для клиента избежать потери денег на фондовом рынке – это воздерживаться от лишних движений. Чем выше уровень инвестиционной активности, тем выше расходы на финансовых посредников и налоги и тем ниже доходность от фондового рынка получают инвесторы.
Есть ли смысл в спекуляции?
Доходы от фондового рынка можно разделить на две части:
• инвестиционный доход, складывающийся из дивидендов и прироста прибыли компании, приходящейся на одну акцию;
• спекулятивный доход, отражающий изменения рыночной стоимости акций (P/E ratio, то есть изменения показателя рыночной стоимости акции к годовой прибыли на акцию).
Богл показывает, что спекулятивный компонент доходности от инвестиций резко колебался вверх и вниз в течение разных периодов XX столетия. Но!
В среднем общая доходность от рынка акций в 9,5 % явилась результатом прироста инвестиционного дохода, и только 0,5 % пришлось на спекулятивный доход.
Из этого следует ясный вывод: в долгосрочной перспективе доходность акций практически полностью зависит от доходности корпораций, выпускающих эти акции.