Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия - страница 19

Оценка эффективности финансового рычага производится по критерию ставки банковского кредита. Если проценты по кредиту ниже коэффициента рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре постоянного капитала ведет к росту рентабельности собственного капитала. И наоборот, если кредитная ставка выше показателя рентабельности чистых активов, то увеличение кредитования деятельности приведет к снижению рентабельности собственного капитала.

Таблица 1.22. Расчет финансового рычага

Числитель дроби представляет собой сумму чистых активов, в случае рассмотрения активной части баланса. Поэтому при умножении показателя рентабельности чистых активов на финансовый рычаг происходят следующие сокращения.

Таблица 1.23. Умножение показателя рентабельности чистых активов на финансовый рычаг

Таблица 1.24. Рентабельность собственного капитала и финансовый рычаг

Переход к показателю рентабельности собственных средств не завершен. Для этого необходимо ввести в формулу поправочный коэффициент, так как в числителе показателя рентабельности собственного капитала должна находиться прибыль после налогообложения.

Таблица 1.25. Эффект финансового рычага

Точка К является равновесной для финансового рычага, и отражает равенство значений кредитной ставки и рентабельности чистых активов.

В данном случае структура капитала не влияет на рентабельность собственного капитала.

Таблица 1.26. Рентабельность собственного капитала

Коэффициент реинвестирования

Добиться заинтересованности потенциальных акционеров во вкладах можно такими приемами как: гарантия высоких дивидендов через короткий временной промежуток или путем обещания быстрого роста компании и, как следствие, возможность получения неплохих доходов в долгосрочной перспективе.

В сущности, показатель реинвестирования отражает дивидендную политику предприятия. Он показывает часть чистой прибыли, которую предприятие после уплаты налогов выплачивает в виде дивидендов своим акционерам, и прибыль, реинвестированную в производство.

Таблица 1.27. Коэффициент реинвестирования

Если теперь данный коэффициент умножить на показатель рентабельности собственных средств, то мы получим следующую формулу.

Таблица 1.28. Формула реинвестирования

Таблица 1.29. Матрица Бостонской консалтинговой группы

Экономический рост компании