Это позволит более объективно оценить процессы, которые происходят на предприятии.
✔ Анализируем деятельность компании в общем
Чтобы понять, насколько высока добавленная стоимость, создаваемая компанией, а также ее прибыль, нужно проанализировать экономическую добавленную стоимость (Economic Value Added, EVA). Если операционная прибыль компании выше затрат на привлечение капитала для получения прибыли, компания генерирует стоимость для акционеров.
EVA = ЕВІТ (1 -Т) – WACC × C, где
EVA – экономическая добавленная стоимость;
ЕВІТ – величина дохода до уплаты налогов и процентов;
С – величина капитала;
Т – ставка налогообложения дохода;
WACC – средневзвешенная стоимость капитала фирмы (расчет проводим, учитывая налоговый эффект после того, как компания уплатила проценты по кредиту).
Этот показатель представляет собой денежный эквивалент добавленной стоимости в каждый период. Руководств компании генерирует добавленную стоимость, если EVA больше 0.
Сравнительный подход (метод сопоставимых компаний)
Преимущества сравнительного анализа:
– оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи акций (цена определена рынком);
– метод базируется на ретроинформации, не нужно делать прогнозы.
Недостатки:
– метод игнорирует перспективы развития;
– необходим блок информации не только по компании, а по большому числу сходных фирм;
– необходимость корректировок.
Основные этапы оценки предприятия методом компании-аналога:
1) сбор информации;
2) составление списка аналогичных предприятий;
3) финансовый анализ;
4) расчет ценовых мультипликаторов;
5) выбор величины мультипликатора;
6) определение итоговой величины стоимости компании;
7) внесение корректировок.
Основным инструментом определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным подходом являются ценовые мультипликаторы.
Ценовой мультипликатор отражает соотношение между рыночной ценой предприятия и каким-либо его показателем, характеризующим результаты производственной и финансовой деятельности. В качестве таких показателей можно использовать не только прибыль, но и денежный поток, дивидендные выплаты, выручку и некоторые другие.
Чтобы понять это, прежде чем перейти непосредственно к рассмотрению финансовых коэффициентов или мультипликаторов, необходимо определиться с базовыми понятиями, на основе которых рассчитываются коэффициенты.