Законодатель предусмотрел возможность существования ценных бумаг в бездокументарной форме. Но необходимо отметить, что ст. 149 ГК ничего не говорит о «форме ценной бумаги». Она касается лишь «формы фиксации прав» по ценной бумаге, то есть не формы выпуска ценных бумаг, а формы фиксации прав, закрепляемых в ценных бумагах. При применении же данной статьи исходят из того толкования, что выпускаться ценная бумага может либо в виде документа, либо бездокументарно. То есть что форма ценной бумаги может быть документарной (по смыслу статьи – на бумажном носителе) или бездокументарной (фиксация прав с помощью средств электронно-вычислительной техники и т. д.). Как было показано выше, простая письменная форма сделки соблюдается в обоих случаях, то есть и в первом, и во втором случае мы имеем дело с документами. Но данная статья говорит о фиксации прав, а не о фиксации ценной бумаги, что, конечно же, не одно и то же. То есть речь в ней идет не о ценной бумаге на электронном носителе, а о совершенно ином явлении: о праве, которое может удостоверяться в ценной бумаге, а может и иным способом, например, в записи о нем на электронном носителе. Поэтому терминологию законодателя в этом случае нельзя признать безупречной, а термин «бездокументарная ценная бумага» представляется неоправданным, во-первых, в связи с неправильной трактовкой термина «бездокументарность», а во-вторых, в связи со смешением категорий «право по ценной бумаге» и «ценная бумага».
К числу тех многих видов ценных бумаг, к которым не подходит конструкция бездокументарности, относится вексель. Хотя ст. 149 ГК РФ пытались применить и к нему, а данная тема активно обсуждалась в литературе. Постановлением ФКЦБ от 21 марта 1996 года было даже принято Положение «Об обращении бездокументарных простых векселей на основе учета прав их держателей», которое регулировало условия и порядок выпуска в обращение, обращения и исполнения обязательств по бездокументарным простым векселям. Статья 9 Проекта закона «О переводных и простых векселях» 1996 года, так и не принятого, также предусматривала возможность существования бездокументарного векселя. Тем не менее, большинство авторов склонялось к выводу о том, что такая форма выпуска противоречит существу вексельного обязательства.