Сложность биржевых механизмов усиливается тем, что участники рынка обладают разным уровнем доступа к информации. И хотя в теории все важные сведения о компании должны быть публичны и отражены в её отчётности, на практике крупные фонды, инсайдеры и различные аналитические центры могут формировать собственные прогнозы и гипотезы задолго до того, как новости попадут в общественное поле. Цена нередко начинает движение ещё до официальных объявлений: опытные игроки, обладающие чуть большим объёмом знаний, начинают скупать или сбрасывать активы, и только спустя время широкая публика узнаёт истинную причину скачка. Именно это даёт дополнительное подтверждение идее о том, что цена – это концентрат множества взглядов и ожиданий, не всегда прозрачных и понятных для внешнего наблюдателя.
Многие инвесторы стремятся найти универсальный рецепт, позволяющий с высокой точностью прогнозировать будущую динамику котировок. Однако история рынков учит, что таких догм, работающих в любой период, не существует. Методы фундаментального анализа, построенные на детальном изучении отчётов и ключевых показателей, могут давать сбои при возникновении спекулятивных пузырей, точно так же как чисто технические индикаторы периодически «ломаются», когда рынок переходит из одной фазы в другую. И всё же цены со временем возвращаются к неким фундаментальным якорям, отражающим реальную способность бизнеса создавать добавленную стоимость, – и именно поэтому профессионалы советуют не игнорировать надёжные макро- и микроэкономические параметры.
Одновременно с этим немалая доля инвесторов ищет выгоду в краткосрочных колебаниях, полагаясь на высокую волатильность, психологические всплески и массовые заблуждения. Для них цена становится полем игры, где можно поймать волну страха или эйфории. Такие стратегии, хоть и могут быть прибыльными, связаны с высоким уровнем риска, поскольку в случае резкой смены настроений можно остаться с большим пакетом переоценённых активов. И тут снова обнаруживается «память цены»: по мере того как паника или эйфория сходят на нет, рынок отыгрывает прежние уровни, сигнализируя, что за яркими эмоциональными движениями всё же стоят более устойчивые факторы.
Нельзя забывать и о том, что все финансовые решения вплетены в социально-экономический контекст. Политическая стабильность, законодательная база, налогообложение, доступ к кредитованию – всё это влияет на оценку инвесторами своих перспектив. Цена при прочих равных условиях будет выше на тех рынках, где инвестор уверен в защите своих прав и предсказуемости регуляторных норм. Напротив, даже высокотехнологичные стартапы могут оказаться недооценёнными в юрисдикциях с неустойчивой правовой средой. В итоге инвестиции распределяются по миру не только вслед за возможностями быстрого роста, но и туда, где сохраняется уверенность в том, что полученные выгоды можно будет зафиксировать и защитить.