основан на следующей схеме:
– американский банк инвестирует на профессиональной основе средства в пул акций иностранных компаний, который размещается на трастовом счете5. Акции компаний могут не пересекать границу, находясь в иностранном филиале американского банка;
– под данный пул выпускаются депозитарные расписки, являющиеся долями в указанном пуле (необязательно 1 акция – 1 депозитарное свидетельство);
– банк профессионально управляет пулом акций на трастовом счете, поддерживая курс и уровень доходности депозитарных расписок;
– депозитарные расписки регистрируются на имя держателя.
Депозитарные расписки после этого становятся для американского инвестора внутренней ценной бумагой с номиналом в долларах, обращающейся на внутреннем рынке США.
Например, американский банк, имея в России свой филиал, через АДР приобретает пул акций российских компании, но акции остаются в России, где они куплены и находятся в иностранном филиале американского банка. Под данный пул выпускаются депозитарные расписки, своеобразное свидетельство о депонировании акций. Инвестор же, по сути, приобретает иностранную ценную бумагу США за американские доллары и получает по ней доход тоже в этой валюте.
Так как пока инвестиционные возможности российского рынка невелики и рассчитывать на привлечение серьезного капитала на него не приходится, то крупные российские компании из-за отсутствия большого капитала в России выходят на зарубежные рынки и привлекают там необходимый капитал для своего развития. На западных рынках уже давно продаются депозитарные расписки многих российских компаний, которым выгодно выпускать депозитарные расписки, так как это приносит больше денег, чем торговля ценными бумагами на российском рынке.
Самыми первыми выпустили АДР АО “Мосэнерго”, но они были ограниченными (без регистрации SEC) и позволяли размещать бумаги исключительно среди так называемых квалифицированных инвесторов, у которых имеется соответствующее разрешение американской комиссии по ценным бумагам (SEC).
Нефтяная компания “Лукойл” зарегистрировала свои АДР в американской комиссии по ценным бумагам (SEC) и стала первой российской компанией, зарегистрировавшей АДР первого уровня. Таким образом, Лукойл получила новый инвестиционный рынок. Любой иностранный инвестор, желающий приобрести ее ценные бумаги, может обратиться к американскому брокеру, который передает заявку на покупку пакета акций своему российскому коллеге (одна расписка дает право собственности на 4 акции). Тот исполняет приказ, и ценные бумаги регистрируются на имя номинального держателя депозитария, которым выступает Bank of New York International Nominees (компания зарегистрирована как российское АО, поэтому разрешения ЦБ РФ на вывоз российских ценных бумаг реальным владельцам не требуется).