Одним из важнейших источников притока капиталов на развивающиеся рынки, в том числе и на российский, становятся зарубежные пенсионные фонды. Они активно ищут возможность повысить свои доходы за счет выхода на разные сегменты финансового рынка. Так, например, в 2005 г. в портфеле пенсионного фонда госслужащих Нью-Йорка (активы под управлением 126,1 млрд долл.) имелись АДР “Газпрома” на 4,8 млн долл. по текущей рыночной цене, “Лукойла” – на 5 млн, “Татнефти” – на 2,7 млн, “Сибнефти” – на 146,640 тыс. долл. АДР “Татнефти”, по данным Bank of New York, занимают 3-е место по доходности среди АДР всех компаний, обращающихся на биржах США.
Приобретение российским инвестором иностранных ценных бумаг требует от него определенных знаний законов и правил торговли на зарубежных фондовых рынках. Совокупность прав, удостоверенных иностранной ценной бумагой, может иметь мало общего с правами, определенными российским гражданским законодательством. Не имея прямого доступа к информации о зарубежном эмитенте и его ценных бумагах, российские инвесторы могут столкнуться с трудностями при осуществлении прав по таким ценным бумагам. Кроме того, возможные судебные разбирательства при защите прав инвесторов будут проходить за пределами России.
До последнего времени в России депозитарные расписки на акции иностранных компаний не продавались из-за отсутствия законодательных и нормативных актов при проведении их купли-продажи. Только в январе 2007 г. появились поправки в Закон “О рынке ценных бумаг”, разрешающие торговать российскими депозитарными расписками (РДР) и определившие условия их торговли.
Регулятор утвердил правила инвестирования средств клиентов, находящихся в доверительном управлении, тем самым разрешив российским инвесторам приобретать все виды иностранных ценных бумаг, включая государственные облигации и деривативы, но при соблюдении следующих условий: иметь листинг на одной из бирж государств, с которыми заключено соглашение об обмене информацией, либо учет которых ведется в российских спецдепозитариях, и эмитент должен вести свой бизнес не менее трех лет. Выпускать РДР в России могут компании, имеющие в России депозитарную лицензию.
На российские биржи могут быть допущены иностранные ценные бумаги, если они имеют международные коды ISO и CFI, регулятор квалифицирует их как ценные бумаги и страна-эмитент входит в FATF (международная организация по борьбе с отмыванием денег).