Этот бог занимал особое место в пантеоне древних славян. Его культ считается одним из самых древних и характерен для всех славян, наряду с культом Перуна.
Точная этимология имени этого бога неизвестна. Лингвист Макс Фасмер предполагал, что оно происходит от прилагательного «велий» (соответствует прилагательному «великий» в современном русском языке). В древнерусских письменных памятниках также встречается имя Волос, которое считается вариантом имени Велес.
Велеса также называют «скотьим богом», так как его главные функции связаны с хозяйственной стороной жизни древних славян. У них термин «скот» включал не только сельскохозяйственных животных, но и деньги, имущество и вообще материальные блага.
Во владении Велеса был и урожай, поэтому в качестве пожертвований этому богу во время сбора зерновых культур оставляли несколько несжатых стеблей, которые завивали и украшали. Такие стебли называли «велесовой бородой».
Упоминание о Велесе встречается в древнерусском литературном памятнике «Слово о полку Игореве»: автор называет мифологического певца Баяна «велесовым внуком». В связи с этим считается, что Велес также мог быть покровителем певцов, подобно греческому Аполлону и скандинавскому Одину. Это мнение подкреплено тем, что пастухи, выпасающие скот, часто также были музыкантами.
Независимо от того, являлся ли Велес богом песен и поэзии, он особенно почитался пастухами. В Ярославле его идол стоял посреди длинного, широкого оврага, известного как «Велесова логовина». Весной на эту логовину выводили скот на первое в году пастбище. В тот же день ему приносили в жертву телёнка и тёлочку.
Земной бог Велес противопоставлен небесному богу Перуну. Их противоборство – главный конфликт «основного мифа», который реконструировали учёные. Центральная сюжетная линия в нем – попытка громовержца покарать своего врага, который похищал скот, людей, а по некоторым версиям – даже жену громовника. Змеевидный Велес пытается скрыться под деревом или камнем, прикинуться человеком или животным.