Динамическое хеджирование: Управление риском простых и экзотических опционов - страница 4

Часть I (главы 1–6) посвящена микроструктуре рынка и продуктам. Рынки рассматриваются с точки зрения брокера, работающего в биржевом зале, а также определяются формально в соответствии с теорией рыночной микроструктуры.

Часть II (главы 7–16) дает базовое представление о риске ванильных опционов и инструментах для его измерения.

Часть III (главы 17–23) содержит описание рисков экзотических опционов.

Часть IV (модули A–G) представляет количественные инструменты анализа и соединяет мир трейдера-практика с теорией опционов. Эти модули, однако, не следует рассматривать как приложения – их содержание по большей части относится к основному тексту.

Поскольку я поначалу изучал опционы не по литературе, а исключительно на рыночном опыте (наблюдая и экспериментируя), подавляющая часть моих рассуждений интуитивно понятна. Я прошу прощения у читателей с более традиционными вкусами, которым такая форма изложения может показаться непривычной. Большинство примеров в этой книге представлены для обобщенных случаев. Волатильность принимается равной 15,7 % (при условии, что в году 246–247 торговых дней,

). У всех инструментов первоначальная цена базового актива принимается за 100[5]. В расчетах форвардная цена считается равной цене спот, а финансовые издержки незначительны для нашей цели (кроме редких случаев, где они имеют значение). Все опционы считаются опционами европейского стиля за исключением экзотических, где стиль может быть изменен, если это считается важным.

Например, при рассмотрении профиля бабочки используются страйки 98/100/102 для опциона колл, а при изучении календарного спреда – 3-месячные опционы колл со страйком 100 против 6-месячных опционов колл с этим же страйком.

Использование обобщенных примеров приводит к стандартизации ситуаций и помогает их сравнению. В случае концептуальных проблем необходимо абстрагироваться от особенностей позиции. В большинстве случаев опциональность важнее деталей. Там, где особенности принципиально важны, мы возвращаемся к единичным примерам на конкретных рынках.

Многие термины в этой книге могут быть лингвистически неоднозначными для тех, кто не связан с трейдингом. Даже в книгах, раскрывающих практические аспекты опционной торговли, не всегда используется наша терминология.