.
По смыслу ст. 2 ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности» клиринг – это определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате полного или частичного прекращения обязательств, допущенных к клирингу, зачетом и (или) иным способом, установленным правилами клиринга, и подготовка документов (информации), являющихся основанием прекращения и (или) исполнения таких обязательств. Надо сказать, что свое полноценное легальное определение «клиринг» получил впервые. Ранее данное понятие упоминалось только в названии ст. 6 ФЗ «О рынке ценных бумаг», из которого лишь следовало, что клиринг это определение взаимных обязательств.
В настоящее время механизм клиринга включает в себя несколько последовательных процедур, основные среди которых:
1. определение сторон и обязательств, из совершенных ими сделок, т. е. кто, сколько, кому должен денежных средств и финансовых инструментов;
2. неттинг;
3. оформление итоговых расчетных документов, направленных на прекращение (исполнение) возникших обязательств.
Если с первой процедурой особых трудностей в понимании не возникает, то на неттинге необходимо остановится подробнее.
Неттинг (от англ. netting – сальдирование, взаимозачет) и с финансовой, и с юридической точки зрения представляется непростым рыночным механизмом.
Являясь двух– или многосторонним зачетом взаимных требований, неттинг, как указывает Л. Г. Ефимова, представляет собой разновидность расчетов, осуществляемых при участии клиринговой организации с помощью сальдо взаимных требований участников клиринга[61]. Без неттинга и связанного с ним зачета встречных требований невозможно представить работу современных финансовых рынков. Особенно это касается биржевых торгов, где ежесекундно совершаются тысячи сделок, в течение торговой сессии – миллионы сделок, и зачастую в круглосуточном режиме. Очевидно, что исполнение совершенных сделок «один к одному» стало бы непосильным бременем для рыночной инфраструктуры и парализовало бы работу самих участников рынка. Применение же неттинга снижает количество и упрощает алгоритм осуществления расчетов по сделкам.
Для каждого участника клиринга процедура неттинга начинается с калькуляции его чистых требований и (или) чистых обязательств по всем включаемым в расчет сделкам за установленный период (например, за торговую сессию). При этом из всех однородных требований данного участника вычитаются все его однородные обязательства, в результате чего определяется чистое сальдо по каждому виду ценной бумаги и денежным средствам. Положительное сальдо означает, что объем требований участника клиринга превышает его обязательства. При отрицательном сальдо участник должен больше, чем должны ему. Возможны ситуации, когда у одного и того же участника клиринга отрицательное сальдо по одной ценной бумаге, и положительное – по другой. Полученное сальдо в разрезе каждого актива на практике именуется «позицией».