Читать KapitalistЪ - Алексей Стацевич

7 сентября 2007 года, пятница,New York University,Нью-Йорк, США.

– Таким образом, – раздавался с трибуны уверенный голос приглашенного российского экономиста, доктора экономических наук, профессора Ивана Андреевич Крюкова, и его английский звучал почти идеально, – в момент, когда жесткая денежно-кредитная политика ФРС в виде высокой ключевой ставки и, главное, «ястребиным» сигналом с нами надолго, сиюминутное инвестирование в десятилетние трежерис остается как минимум неактуальным. Надеюсь, мне не стоит более подробно объяснять, почему?

Аудитория первокурсников, больше похожая на стаю сусликов с пустыми непонимающими глазами, встретила вопрос смущенным молчанием.

– Стоит, – пришел на помощь студентам мистер Смит, университетский преподаватель базовой экономики, который скромно сидел на стульчике возле двери в аудиторию.

– Хорошо, – согласился Крюков, взглянул на наручные часы и пробормотал на русском: – Если, конечно, успею... – Продолжил лекцию: – Как правило, ситуация высоких ставок, ситуация, в которой мы сейчас находимся, влечет за собой или уже повлекла разгон инфляции, с которой высокая ставка, собственно, и обязана бороться. Надеюсь, это всем понятно?

Сосредоточенное сопение стало ему ответом.

– Поскольку инвесторы начинают требовать от трежерис более высокую премию за риск, то их котировки, разумеется, начинают снижаться. Что, с одной стороны, увеличивает как купонную доходность облигаций, так и доходность к погашению для – подчеркну – новых инвесторов. То есть для тех покупателей, которые в момент повышения ключевой ставки не находились в «бумагах», а лишь планировали их приобрести. С другой же стороны, инвесторы, которые в период низкой ключевой ставки засели в облигациях с фиксированным купоном, при ее повышении вынуждены... что сделать?

Сопение стало еще более сосредоточенным. Профессор мог поклясться, что он буквально видел, как, с трудом скрипя шестеренками, заржавелые от смартфонов извилины студентов стараются безуспешно прийти в движение.

– Правильно, – продолжил Иван Андреевич, словно кто-то из аудитории дал верный ответ, – такие инвесторы будут вынуждены либо и дальше сидеть в трежерис – купонные выплаты по которым, вероятно, проиграют официальной инфляции – и ждать нескорого погашения по номиналу, либо... – Он хотел было вновь задать вопрос «что?», но лишь мысленно махнул рукой – бесполезно. – Либо они будут вынуждены «скинуть», то есть продать бумаги по текущей цене – значительно ниже той, по которой покупали. Зачем, спросите вы?