Правительство вновь возглавил Р. Макдональд. Теперь, обладая парламентским большинством, они могли вести самостоятельную политику. На фоне продолжавшейся стабильности они провели ряд законов о страховании и безработице.
Однако кризис давал о себе знать, хотя его последствия и не были столь разрушительны, как в других странах. Тем не менее, уже в 1931 г. правительство заявило о бюджетном дефиците. А весной к этому добавилась финансовая паника: массовое изъятие из банков вкладов и сокращение золотого запаса страны.
Правительство было вынуждено сокращать расходы и, прежде всего, за счет социальной сферы. Это спровоцировало правительственный кризис и в 1931 г. Р. Макдональд заявил об отставке кабинета.
В этих условиях ни одна партия не была готова взять ответственность за вывод страны из кризиса, и созрела идея о формировании коалиционного правительства во главе с тем же Р. Макдональдом. Премьерство стоило ему лидерства в партии. Новый лидер лейбористов А. Гендерсон заявил о переходе партии в оппозицию.
Однако выборы октября 1931 г. принесли победу коалиции, состоявшей из консерваторов, националлейбористов и национал-либералов. Таким образом, коалиционное «национальное правительство» получило безоговорочную поддержку общества.
«Национальное правительство», где преобладали консерваторы, взяло курс на урезание социальных расходов:
• сокращены расходы по безработице;
• снижена зарплата государственным служащим (прежде всего, учителям);
• отменен золотой стандарт;
• повышены таможенные пошлины на ввозимые товары.
В 1934 г. страна начала выходить из кризиса. Однако, в отличие от других западных стран, осуществлявших крупные социальные реформы, в Англии правящая элита предпочитала ничего кардинально не менять.
Эти тенденции еще более усилились после 1935 г., когда правительство возглавляли лидеры консерваторов Стенли Болдуин и Невил Чемберлен (с 1937 г.). Последние предвоенные годы ознаменовались в политической жизни ожесточенным соперничеством внутри консервативной партии (фракции У. Черчилля и Н. Чемберлена). Внутрипартийная дискуссия была перенесена на парламентский уровень, фактически не затрагивая социально-экономических вопросов. В центре внимания политической элиты оказались преимущественно внешнеполитические проблемы.